Intervention des Banques centrales: «Cela permet d'éviter le pire, mais il n'est pas certain qu'on y parvienne»

ECONOMIE - En injectant des liquidités dans les marchés monétaires, les banques centrales tentent de jouer leur rôle de stabilisateur du système financier. Mais elles aussi voient leur marge de manœuvre se réduire de plus en plus...

Dernier recours pour réguler les marchés et limiter les effets de la crise financière mondiale: les banques centrales. La banque de réserve fédérale de New York (Fed), intermédiaire traditionnel entre la banque centrale américaine (Fed) et les marchés, a injecté ce mardi 50 milliards de dollars dans le circuit bancaire.

Un bon signe

Avant elle, d'autres banques centrales étrangères ont aussi procédé à des injections de liquidités pour calmer les inquiétudes issues du dépôt de bilan de Lehman Brothers, de la reprise de Merrill Lynch et des difficultés alarmistes de l'assureur AIG. «C'est toujours un bon signe quand les banques centrales interviennent, surtout lorsqu'elles le font de manière coordonnée», explique à 20minutes.fr Philippe Waechter, économiste chez Natixis. «Elles répondent à un stress du marché interbancaire et à un problème de stabilité financière», explique de son côté à 20minutes.fr Cyril Regnat, stratégiste obligataire chez Natixis.

La Banque centrale européenne (BCE) a elle aussi injecté 70 milliards d'euros dans la zone euro. La Banque centrale du Japon est également intervenue sur le marché ce mardi, de même que la Banque d'Angleterre, qui va injecter 20 milliards de livres (25 milliards d'euros) de liquidités dans le marché monétaire britannique.

«En 1929, les banques centrales ont laissé faire les faillites en chaîne»

Une injection de liquidités permet ainsi aux banques de se prêter davantage entre elles, dans un contexte de défiance généralisée du marché interbancaire. « Cela permettrait d’éviter une crise systémique», explique à 20minutes.fr Mathieu Plane, économiste à l’OFCE (Observatoire français des conjonctures économiques). Et de poursuivre: « En 1929, les banques centrales ont laissé faire les faillites en chaîne. Plus d’une centaine ont dégringolé.»

Si l’intervention des banques centrales est exceptionnelle, ce n’est pas un fait nouveau depuis la crise des subprimes. « La BCE l’a déjà fait plusieurs fois», confirme Cyril Regnat. «Pour le moment, cela permet d’éviter le pire, mais il n’est pas certain qu’on y parvienne», explique de son côté à 20 minutes.fr, Philippe Dessertine, directeur de l’Institut de haute finance et professeur à l’université Paris X.

Baisser les taux d’intérêts?

En réalité, les banques centrales pourraient elles aussi atteindre leurs limites. « C’est la première fois que les autorités américaines laissent une grosse banque faire faillite», note Mathieu Plane. Quant à la BCE, «elle a précisé qu’elle n’était pas là pour sauver le système bancaire, son rôle est de stabiliser le système financier», explique de son côté, Philippe Dessertine. «La Fed ne peut plus assumer le trou béant financier des Etats-Unis. Le déficit public va être gigantesque.»

Marc Touati, directeur de Global Equities, estime cependant que «seule une baisse des taux d'intérêt permettrait une relance du marché». Mais contrairement à la Fed, la BCE ne veut pas utiliser cet instrument. «Aux Etats-Unis, la baisse des taux d’intérêts a été compensée par la hausse des primes de risque», précise Philippe Dessertine. En attendant, certains spéculent sur une nouvelle baisse d’urgence des taux directeurs de la Fed. «Cela ne ferait qu’augmenter l’inflation et en essayant d’éteindre l’incendie, en vain. Il y a de fortes chances pour que la crise soit dramatique», conclut Philippe Dessertine.