Dette: quels pays sont les plus exposés dans la zone euro?

Espagne, Portugal, Grèce, Italie. Les investisseurs les appellent, de façon assez dédaigneuse, "les pays du Club Med", pour leur laxisme budgétaire et la fragilité de leurs économies.

Les marchés qui spéculent sur le risque de défaut probable des paiements de la dette grecque, ont aussi

testé la solidité des pays voisins

, jugeant leurs comptes publics sous pression. Les dirigeants des ces Etats craignent un effet de contagion qui ne serait pas fondé.

La Grèce est en effet loin d'être le seul pays confronté à des déficits élevés: 20 des 27 pays de l'UE sont sous le coup d'une procédure pour déficit excessif de la part de Bruxelles.

Hiérarchie

Par ailleurs le déficit et la dette en % du PIB, même s'ils ne composent qu'une partie des indicateurs sur l'état des finances publiques, permettent d'établir une hiérarchie entre les Etats. Selon les économistes du Crédit agricole, le classement serait: 1) Grèce ; 2) Portugal ; 3) Irlande ; 4) Espagne et 5) Italie.

En 2009, la dette publique grecque représentait 112,6% du PIB, contre 54,3% du PIB en Espagne et 77,4% au Portugal. La dette espagnole est même largement en-dessous de la moyenne européenne établie à 84% du PIB. Le poids de la dette du Portugal se rapproche de celle de la France (76,1%) ou des Etats-Unis (80%). L'Irlande affiche aussi une dette proche des standards européens (60%) avec une dette de 65,8% du PIB.

L'Italie cumule en revanche une dette explosive à 114,6% du PIB.

Le déficit public de la Grèce est ressorti à 12,7% du PIB contre 11,2% en Espagne et 8% au Portugal (comme en France). En Irlande, il atteint 12,5% du PIB. Mais entre 2000 et 2007, l'Irlande et l'Espagne faisaient partis des pays les plus vertueux d'Europe avec en moyenne des excédents de 0,25 % et de 1,49 % du PIB, contre un déficit en zone euro de 1,85 %

La Grèce et le Portugal avaient eux, avant la crise, des déficits struturels plus élevés que la moyenne européenne.

L'Espagne garde sa meilleure note de notation

Dans une récente étude, l'agence de notation Moody's a également souligné mercredi la nécessité de différencier les risques pesant sur les notes d'endettement de la Grèce, de l'Espagne et du Portugal.

En effet, l'agence estime que la note "Aaa" (la meilleure possible), qu'elle a attribuée à l'Espagne, est "bien arrimée". Le fait qu'elle l'ait assortie d'une perspective "stable" indique bien qu'elle ne prévoit pas de la modifier à moyen terme.

La note d'endettement du Portugal, fixée par Moody's à "Aa2", est en revanche soumise "à des pressions à la baisse modérées", d'où le fait que l'agence l'ait accompagnée d'une perspective négative, signalant qu'elle pourrait l'abaisser à moyen terme.

La Grèce quant à elle est notée par Moody's "A2", avec une perspective également négative.